前言
黑色星期一再现！
日本股市遭遇重挫，日经225指数收盘时下跌了12%，创下历史上的最大单日跌幅，并且是自1987年以来的最大跌幅，期间多次触发熔断机制。自7月份的高点以来，日经225指数已经回落超过20%，标志着技术性熊市的开始。
韩国KOSPI指数收盘时下跌了8.8%，这是自2008年以来的最大跌幅，并且盘中一度触发熔断。三星的股价下跌超过10%，这也是自2008年以来的最大跌幅。
台湾省股市收盘时下跌了8.4%，刷新了单日跌幅的记录，这是自1967年以来的最大跌幅，其中台积电下跌近10%，成为大盘下跌的领头羊。
新加坡海峡时报指数的跌幅扩大至3%。
标普/澳大利亚证券交易所200指数收盘下跌3.7%，或293.6点，至7649.6点，延续了周五2.1%的跌幅。这使得澳交所在过去两个交易日中下跌超过5.5%，创下自2020年5月（新冠疫情最严重时期）以来最严重的单日抛售。
越南股指收盘时下跌近4%。MSCI新兴市场指数下跌超过3%，这是自2022年6月以来的最大跌幅。
在欧美市场，股市也遭受了重创。
美股在盘前交易中延续了下跌趋势，科技和半导体板块领跌，纳指期货一度下跌超过6%，英伟达下跌超过9%；欧股开盘后持续走低，欧洲斯托克50指数的跌幅在开盘一小时后收窄至2.5%。
加密货币市场也普遍下跌，比特币跌破5万美元大关，日内跌幅达到15%。
养套杀
截至收盘，日经225指数已恢复至2023年6月5日的水平。
投资者需耐心等待一年，却可能在短短一个月内遭受重大损失。
纳斯达克100指数在盘前也触及了2024年1月19日的位置，仅需4周的时间，让2024年的涨幅均化为乌有。
上一次经典养套杀，是美国国债（10年期），养与套花了12年，杀仅需一年。
里根大循环
绝大多数朋友不禁会问，全球都在降息了，不是应该利好金融资产吗？
全球究竟发生了什么？
笔者今天利用索罗斯的《金融炼金术》，来为大家解读一下。
让我们首先探讨一下里根大循环的理论。
"里根大循环，这个概念源自于经济学领域，它是指在经济活动中，资金、商品和服务等经济要素在不同领域之间进行的广泛而深入的循环流动。"
这个循环过程不仅包括了生产、分配、交换和消费等基本经济环节，还涉及到了金融、投资、贸易等多个方面。
在这个大循环中，闪崩！全球大跳水，澳洲惨遭波及！各个经济主体如企业、家庭、政府和外国经济体等都扮演着重要的角色，它们之间的相互作用和影响推动了经济的持续发展和繁荣。
这一切始于利率的上升，银行开始积极地吸引存款。金融资产的持有者甚至能够从银行获得比政府债券更高的回报。
接着，外国资本也被吸引而来，高利率导致了强势美元的形成。
强势美元与高利率的双重效应进一步推动了对美元的狂热需求。
这种需求的增强又吸引了更多的进口商品，满足了过热的市场需求，同时抑制了物价水平的上涨。
随后，一个自我强化的循环开始显现：一个强大的经济体、坚挺的货币、庞大的预算赤字和贸易逆差相互加强，共同促进了经济增长。这就是里根大循环的简要概述。
当前美国经济增长、强势美元和资本流入的现状似乎预示着“里根大循环”正在重现。
这一现象与过去采用的“宽松财政政策与紧缩货币政策”的组合策略，旨在对抗通货膨胀并刺激经济，有着惊人的相似之处。
然而，随后美国经济遭遇了巨额财政赤字和贸易逆差等问题，这些实际上反映了里根大循环内在的脆弱性。
金融资产的良性循环持续时间越长，以升值货币（美元）计价的金融资产就越具吸引力。
在计算总回报时，汇率的权重也随之增加，这不断吸引着海外资本的持续流入。那些逆流而上的投机者逐渐被淘汰，只有那些顺应市场趋势的投资人才能在市场上生存并活跃。
随着投机交易权重的上升，其他因素的影响相对减弱。
除了市场本身，没有什么能够指导投机者，而市场恰恰是由顺应趋势的投资者所主导。
这解释了为何美元在面对不断增长的赤字时，仍能持续升值的原因。
股市转折
美股的转折点出现在7月11日CPI数据公布之时，该数据显示的CPI增长低于市场预期，这增强了市场对美联储在9月份降息的信念。
随着降息预期的确定性增强，美元开始走软。与此同时，日本央行的升息（同样具有确定性）导致日元走强，这一系列变化促使整个CarryTrade交易策略发生了逆转。
CarryTrade通常是指汇市的利差交易，但是在本轮的金融市场中，CarryTrade（借日元）出现在许多（买入）美元计价的金融资产中。
美国经济的稳健发展依赖于一个坚挺的美元，而日本经济则受益于一个疲软的日元。
正如乔治·索罗斯所指出的，美元的强势促进了以美元为主导的经济和金融活动的繁荣。对于日本这样一个以出口为导向的经济体来说，日元的升值导致了日本国际贸易公司以日元计算的收益显著减少。
卖出以美元计价的金融资产，卖出美元，买入（偿还）借贷国货币。
简而言之，笔者认为本轮美股的多头趋势已经来到了本轮的顶点。
澳大利亚的股票指数历来受到国际市场，尤其是美国市场的影响，远大于本国市场的波动。
在超过95%的情况下，股指的盘后波动幅度超过了盘中波动。
对于澳股的未来走势，相信那些关注股市的朋友们都清楚，密切关注美股的动向至关重要。
然而，随着下一个朱格拉周期的到来，矿业投资是否能够成为澳股在2025年实现不同走势的关键因素（尽管这种可能性并不高），笔者对此充满期待。
结语
最终，我想强调巴菲特被誉为“股神”并非无因。
在最近三个月里，巴菲特最大的持仓股苹果的持股量几乎减半，而美国银行的股份也遭遇了大规模抛售。
我之前提到过，我们正步入一个新的加息周期。
自保罗·沃尔克大幅加息以来，我们已经享受了40年的降息周期。现在，我们似乎正在经历“里根式大循环”。
这次是在大幅加息之后，世界将进入一个长期的加息周期。
让我们来计算一下：如果一个人25岁开始工作，经历了40年的降息周期，那么只有75岁以上的人才可能经历过上一个加息周期最后10年的尾声，而要经历几乎整个上一个加息周期，需要活到95岁。在当前的金融市场中，似乎只有巴菲特（芒格已经去世）亲身经历过这样的周期。巴菲特正在回忆加息循环中的经验，这似乎是我们应该关注的正确方向。
观察巴菲特的行动，或许是最明智的选择。
